往期9 月 25 日 · 周五约 2032 字，读完 5 分钟

今天最重要的三件事

1欧盟要求美国先不要禁止柴油出口

发生了什么出口禁令仍没有正式文件。欧洲这周公开要求美国先别做。英国《卫报》报道，特朗普在考虑一项九十天禁令，美国柴油均价已到每加仑6.52美元。欧盟委员会发言人吉尔周四说，供应中断可能同时伤害双方，希望事先商量。美国今年约占欧洲柴油进口的三分之一，八月时约占这批进口的一半。欧洲炼厂大约能生产七成消费量，也有储备，加油站不至于马上没油，但去全球市场抢货会抬高价格。1 2

为什么重要欧洲要补的是中东和俄罗斯炼厂受损后少掉的货。定价机构的欧洲柴油负责人说，美国一旦停出口，欧洲很难找到替代。英国一家驾驶人组织说，周四柴油均价每升197.75便士，伊朗战争前是142.38便士。马克龙周四当面告诉特朗普，九十天禁令对美国经济也同样不好。

我怎么看我仍然不把它当成已经生效的限制。进口依赖不低，本国大约能炼七成，所以先动的是零售价。马克龙已经反对，船货还没大动。要确认是真的，得看到正式的九十天文件。我不确定中期选举前会拿出这份文件。

2中国尚未证实休战延期，稀土新规只往后推

发生了什么美中把贸易休战再延两个月、到明年1月10日，昨天已经说了。今天新的情况是中国官方还没证实。纽约时报中文网报道，贝森特周三说，11月到期后再延两个月，到1月10日。中国官方尚未证实；习近平抵美后的公开说法只谈合作，没有确认延期。贝森特说他周三又见了何立峰，双方正在努力各自削减价值300亿美元进口商品的关税，以后可能还有金融服务和农产品采购的声明。3

为什么重要会改到工厂订单的，是原定11月10日生效的稀土新规：含量门槛低到普通零部件跨境也可能要中国批准，另外五种原先不管的稀土这次也一并推迟。欧盟中国商会主席彦辞说，两个月给不了企业做计划需要的可预期。已经加征的关税不会自己消失。

我怎么看我把它看成又多了两个月，风险还没有下去。减税和农产品采购都还在谈，中方也没有证实。下周若只有欢迎仪式，没有采购数量和关税清单，供应链核查就还得继续。我不确定企业会因此拆掉备用供应商。

3对中国纯电动车加税后，欧洲混动销量大增

发生了什么英国《卫报》整理的数据显示，2022年中国制造的全混动车在欧盟只卖出659辆，今年前七个月卖到160662辆。插电混动从2022年的56706辆增到今年1月至7月的217764辆。时间点对上2024年：欧盟当时对中国纯电动车加征反补贴关税，混动不在税单里。布鲁塞尔已要求中国自愿减少混动出口，否则可能用配额。德国汽车工业协会周四第一次表示可以考虑对混动加税，但要求先评估。4

为什么重要欧洲汽车制造商协会的数字是，混动已占市场将近37%，纯电动车略高于21%。吉利前八个月卖出205000辆，品牌含沃尔沃；比亚迪同比增163%，卖出177000辆。两家都超过特斯拉的142000辆。税加在纯电动车上，购买就挪到还没加税的混动。欧洲车厂先碰到的是这一类的销量。

我怎么看我把这看成税单没覆盖的产品，销量就长到了那里。接下来看欧盟是把配额或新关税做实，还是停在请中国自愿减量。德国协会要求先评估，说明还没算清欧洲工厂能不能补上这些量。我不确定评估会很快变成新的税。

另外值得知道

一篇报道称原油价格升到每桶100美元以上，伊朗总统说可以谈结束战争但不放弃核计划；霍尔木兹的油气运输在增加，卡塔尔液化天然气出货升到两个多月高位，沙特原油出口也在回升。5
费城联储主席保尔森说，上周加息四分之一个百分点后基准利率到了3.75%至4%，若要让仍在2.5%到3%的通胀回到2%可能还要再小幅收紧；期货给10月再加息的概率是64%，并预期2027年底利率到4.8%。6
泽连斯基说，美国正推动能源设施停火、重开黑海粮食走廊，以及可能在阿布扎比举行的三方会谈；美方更急的是停掉乌克兰对俄罗斯柴油供应的袭击，但能源停火目前还看不出来能谈成。7
英国广播公司报道，马德里一名87岁租户被逐出住了约七十年的家：投资公司把月租从500欧元提到2650欧元，后又降到1650欧元，她每月养老金是1350欧元。8
一批在2022年4月至2025年1月间已获免除联邦学贷的借款人周四起诉教育部，称这些债仍被当作未还报给征信公司；援助组织估计超过30万人，其中一人2022年已免除的21586美元今夏仍在报告上。9
花旗今年6月和7月调查了351家管理巨额家庭资产的机构，63%把通胀列为首要担忧，2025年是37%；把贸易争端列为首要担忧的比例，从去年的60%降到18%。10
美国驻南非大使说，矿业和电信业强制向本地转让股权的规定挡住了美国资金，南非则把自己作为铂族金属主要供应方的地位，放在修复双边关系的安排里。11
河南超市胖东来创始人于东来提议，今后新员工只签四年期培训合同且不续签；他说约8000名员工税后月薪平均9000元，另有30天带薪假和10天带薪的情绪假。12

多懂一点

为什么加税会换一条产品线

欧盟在2024年对中国纯电动车加了反补贴关税，混动没有算进去。结果，2022年欧盟只卖出659辆中国制造的全混动，今年前七个月变成160662辆；插电混动从56706辆增到217764辆。关税改的是某一类商品过境时的成本。卖的人和买的人会去找最接近、又还没被加税的替代品，订单就从纯电动车挪到混动。所以判断一条关税有没有挡住贸易，不能只看被点名的那一类是不是少了，还要看旁边那一类是不是同时多了。这次欧盟已经回头，要求中国减少混动出口，不然可能改用配额。下次再看到只针对一个产品类别的限制，先去查没有列入税单的那个近邻。4

持续盯一件事

中美贸易休战能否真正降低企业的供应链风险

下周看什么三件有没有落到纸面上：中国是否正式确认延期，有没有各自削减300亿美元进口关税的清单，以及有没有农产品采购或稀土出口的数量。若只有欢迎仪式和两个月延期，企业面对的供应链风险就还没降下来。3