往期9 月 30 日 · 周三约 1976 字，读完 5 分钟

前几天盯的事

  • 中美贸易休战能否真正降低企业的供应链风险有结果了英国广播公司报道，中国周一首次证实贸易休战延长到1月10日，300亿美元输美商品获得较低关税，煤炭仍是2027年和2028年每年至少1000万公吨。税号和稀土出口数量仍然没有。供应链风险还没降下来。1

今天最重要的三件事

1三十年期美债利率升至2002年高位

发生了什么昨天，美国十年期国债利率还停在2007年以来的高位。周二，三十年期利率再升超过两个基点，到5.585%；早些时候略高于5.6%，为2002年6月以来最高，当时曾到过5.644%。一个基点是0.01个百分点。十年期大约升一个基点，到5.253%，CNBC称房贷、车贷和信用卡常跟着它走。两年期则跌超过三个基点，到4.891%。2

为什么重要长期利率升高，政府续借和家庭办房贷都要付更多。债券投资公司BondBloxx的策略师比安科对CNBC说，人们盯着通胀、财政赤字和国债供给，所以要求更高的期限补偿。美伊这场打了七个月的战争仍压着能源价格，人们预期美国中央银行美联储还会加息。芝商所的工具显示，10月再加息的概率超过72%。美联储本月早些时候以12比0，把主要利率上调25个基点。

我怎么看我先看谁在付这个利息。两年期下跌，只说明很近的借款没有一起变贵；三十年期上升，把钱锁很多年变贵了。房贷看后面这一头，不会因为短债跌一天就变便宜。下次看三十年期还在不在5.6%上方，十年期离不离开5.253%。我不确定能源价格缓和后，长期利率就会下来。

2中方证实贸易休战延到1月10日

发生了什么英国广播公司报道，中国周一首次证实，和美国暂停继续加征关税的贸易休战延长到1月10日。白宫早先讲过这套安排，中方此前没有确认。中国争取到300亿美元输美商品的较低关税，玩具、小家电和圣诞装饰受益。北京预计把对应关税也降下来，报道没说已经降下。特朗普政府称，中国在2027年和2028年每年至少购买1000万公吨煤炭。双方没有联合声明，北京原本希望休战更长。1

为什么重要这些消费品的进口关税有机会下降，售价会不会跟着降，报道没写。煤炭有了年份和吨数。稀土没有数量：双方没提增加对美出口，也没迹象放宽美国先进半导体限制，税号清单也没有。企业留不留备用供应商，现在只对得上延期和煤炭。中国还说，将允许更多外国金融公司申请在华经营，批准仍按中国法律。

我怎么看我把它看成延期被中方说出来了，供应链风险没有去掉。下次看税号清单出不出，稀土出口有没有数量。采购不会只因1月10日改回原来的供应商。我不确定11月底的人工智能对话会碰到这些限制。

3美国消费者情绪跌到2014年低点

发生了什么彭博标题称，美国消费者信心跌到2014年以来最低。Semafor报道，消费者情绪降到2014年以来的低点，因为就业数字意外疲弱、能源价格偏高，共和党重新担心11月中期选举。白宫在投票前的办法包括回购国债、许诺发放5000美元支票，以及燃料价格高时提议禁止柴油出口。34

为什么重要情绪走在花钱前面。家庭觉得工作和收入不稳，会推迟买车、装修和换房，商家订单先少。一位布什政府时期的经济顾问对《华盛顿邮报》说，专压某一种价格，解决不了整个经济问题。美国对外关系委员会的专家说，更持久的好转，一个月里谁也做不到。一位美联储理事周一警告，人工智能需求今后几个月会增加通胀压力。支票补的是现金，不增加柴油和岗位。

我怎么看我把它看成家庭已经感到紧，应对仍是一件一件补，柴油禁令还停在提议。下次看情绪读数离不离得开2014年以来的低档，就业和燃料价格有没有一起缓和。我不确定支票寄到之前，商店就能感到人愿意花钱。

另外值得知道

  1. 《卫报》称，苏格兰的威士忌厂正在停产，以免再往卖不动的存货里加货；帝亚吉欧约占全球苏格兰威士忌瓶数的三分之一，其最大酒厂的工人周一开始罢工，反对在苏格兰裁减数百个岗位。5
  2. Axios报道，OpenAI按年折算的收入接近700亿美元，本季度初以来增长超过70%，企业客户收入同期增长超过一倍。6
  3. 南华早报称，中国领先的存储芯片供应商CXMT周一公告，新研发项目花费241亿元人民币、晶圆测试基地二期108亿元；研发预算里约224亿元、约93%用来买设备，公司并准备把设备采购偏向国内供应商。7
  4. 路透标题称，沙特在输油管道重启后恢复红海边延布港的原油装船；彭博称，避开霍尔木兹海峡的管道恢复输油后，中东供应已接近战前水平，油价在创下一周多来最大跌幅后趋稳。89
  5. 国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃对Semafor说，今年全球增长大约3%，与十八个月前的预期相当；中东战争把增长往下拉，人工智能投资往上托，她担心缓冲油价的库存终会用完。10
  6. 《外交政策》报道，土耳其准备让南部农业区每天多走大约85万桶石油，这些油因乌克兰和伊朗两场战争走不了原来的路线；当地港口和工厂已经挤占了农民和渔民的地方。11
  7. 英国广播公司报道，阿根廷总统米莱限英国两周内停止福克兰群岛附近海狮油田的勘探，否则将启动国际仲裁；该油田估计有17亿桶石油，英国Rockhopper和以色列Navitas计划两年内开采。12
  8. 特朗普周一晚发文称，关于他愿以放松制裁、释放被冻结的伊朗资金换取核让步的报道不实；Axios引美国官员称曾有此意向，伊朗要谈霍尔木兹和海上封锁，美方要的是核步骤。13
  9. 日经标题称，本田因洪水暂停在曼谷的摩托车生产。14

多懂一点

为什么短债跌、长债还在涨

两年期国债的利率，多半跟着人们对美联储最近几次会议的猜测走。周二它下跌超过三个基点，到4.891%，很近的借款成本没有继续抬高。三十年期升到5.585%，当天早些时候略高于5.6%，是2002年6月以来的高点。两边拉开，是因为把钱放很多年要另加一截补偿：物价会不会再涨，政府还要借多少债。房贷、车贷和信用卡更常跟着十年期，当天大约5.253%。短的那头下跌，不能当成家里的贷款变便宜。下次看到两头各走各的，先问是近几次会议的预期变了，还是人们不愿意把钱锁很久。2

持续盯一件事

美国会不会正式限制柴油出口

下周看什么今天仍没有正式的出口限制或为期九十天的禁令，也没有材料显示美国柴油出口已经减少。下周若出现正式文本，同时美国国内柴油变便宜、欧洲或墨西哥的柴油变贵，这件事就是发生了。若仍然只有表态和正在评估，那就是口头施压。1516

来源

  1. 1BBC 中文特朗普習近平峰會：沒有說出口的議題可能更重要
  2. 2CNBC30-year Treasury bond yield scales to highest level since 2002
  3. 3BloombergUS Consumer Confidence Plunges to Lowest Level Since 2014
  4. 4SemaforUS consumer sentiment hits lowest level in more than a decade
  5. 5The GuardianOn the rocks? Scotch distilleries pause production as unsold ‘whisky loch’ grows
  6. 6AxiosScoop: OpenAI's annual recurring revenue nears $70B
  7. 7南华早报China’s CXMT to favour domestic suppliers in US$5.2b memory-chip capacity push: source
  8. 8路透Saudi Arabia resumes Yanbu oil loading after pipeline restart - Reuters
  9. 9BloombergLatest Oil Market News and Analysis for Sept. 30
  10. 10SemaforIMF chief warns AI boom is masking economic fragility from oil shocks
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  12. 12BBCArgentina threatens legal action against UK over Falkland Islands oil exploration
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  14. 14日经亚洲Honda pauses Bangkok motorcycle production due to flooding
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  16. 16OilPriceThe Hidden Tradeoffs of a U.S. Diesel Export Ban